8月24日，快讯扩主力合约跌幅扩大至3%。沪镍合约

印尼政策影响分析

从长期看我们预计印尼未来还将对湿法中间品增加关税，主力至但短期的跌幅直接影响还是在NPI，具体的快讯扩税额将直接决定成本提升的范围。其次需要关注的沪镍合约是印尼不锈钢产能的建设情况，在极端情况下如果NPI出口受到巨大限制，主力至当地不锈钢产能对NPI的跌幅消化程度将直接影响海外的平衡表走向。

数据显示2021年印尼镍铁产量达到84.63万金属吨，快讯扩约31万金属吨出口至中国。沪镍合约据Mysteel统计，主力至2021年印尼不锈钢粗钢产量494.2万吨，跌幅全部为300系，快讯扩镍金属用量约45万金属吨。沪镍合约此外2022年印尼不锈钢预计新增炼钢产能200万吨/年，主力至印尼青山、印尼德龙各100万吨，全部为300系不锈钢；2023年预计还有300万吨/年的300系不锈钢产能待投。

根据2022年的投产情况以及之后的规划看，2023年印尼本土不锈钢产能预计将完全消化2021年的出口NPI数量，届时NPI关税政策影响或将被降至为零。短期来看，随着2022年印尼不锈钢产能的投产，关税政策对国内NPI以及相应不锈钢产能的影响规模大约在30万金属吨左右。

新能源方面我们认为受到关税的影响相对低于不锈钢。一方面国内NPI转产高冰镍的产能规模相对有限，预计仍在15万吨/年以下。其次印尼的湿法中间产品和富氧侧吹产能仍然持续抬升，在关税政策延伸至MHP之前，新能源受到的影响预计小于不锈钢。