去产能按下暂停键，生猪“告别”强势行情？

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今年春节以后生猪现货价格连受重挫，告别市场对于上半年猪价似乎并没有很高的去产强势期待，普遍认为下半年将迎来新一轮周期拐点。下暂行情但4月开始生猪期现就开始了一轮轰轰烈烈的停键上涨，原因主要归结于产能的生猪去化、保供稳价政策、告别压栏和二次育肥增加、去产强势部分地区禁运政策、下暂行情疫情因素等。停键7月现货平均价创年内新高之后，生猪近日回落至21-22元/公斤价格区间，告别上涨动能好像有些不够。去产强势短暂的下暂行情回调是为了更好的上涨还是本轮反弹就此驻足，未来行情的停键演绎可能需要关注以下价格方面。

生猪期货价格指数（周线级别）

产能去化告一段落

去年猪价经历断崖式下跌以后，生猪养殖单位开启产能去化之路。根据农业农村部的数据，能繁母猪存栏数量从去年7月至今年4月逐步减少，此前扩产能期间增加的三元母猪成为首先淘汰的对象，现在二元母猪的占比已接近90%。按照能繁母猪到商品猪出栏周期10个月测算，今年5月至明年一季度整体生猪出栏量环比可能会有小幅减量，当然可能也会存在一些由于压栏、二次育肥、消费转旺等因素带来的短期供需错配。五六月份开始，能繁存栏数量环比转正，截至6月底存栏4277万头，高出正常保有量4100万头4.3%。产能去化按下“暂停键”、政策“保供稳价”等因素似乎都不支持价格进一步强势运行。

能繁母猪存栏（单位：万头）

关于猪周期的看法，行业资深人士表示，本轮反弹更像对此前断崖式下跌的修复，谈新周期已经到来言之尚早。未来随着规模化养殖程度的提高，传统3-4年的周期规律可能也会有所改变。

消费环境逐渐变好

年内猪价的反弹主要是由于供应端的扰动，消费并没有大的变化，基本呈现传统的季节性规律。6-8月高温高湿季，需求不温不火，相对来说下半年的消费需求对行情的可能会更大一些。且国内的宏观环境环比在逐渐回暖，各项经济数据有所改善。进口方面，国内偏宽松的供应和猪肉进口税率的提高，今年1-6月进口数量同比下滑超60%，结合当前国内生猪的供需现状，年内进口数量恐难有大的改善。

生猪价格季节性分析

养殖亏损局面改变

生猪现货价格大幅反弹，使养殖单位亏损的局面得到改变，养殖利润从6月份还是转由负转正。自繁自养和外购仔猪育肥的利润来到600元/头、800元/头附近。当下商品市场受外部宏观因素扰动较多，包括加息潮、俄乌地缘政治、衰退忧虑等。饲料原料尤其是远月价格呈现出弱势格局，饲料价格在3月创新高之后回落。整体看，饲料价格短期或维持高位宽幅整理态势，继续大幅调整可能也不现实。

生猪饲料平均价（单位：元/公斤）

从饲料工业协会公布的数据来看，1-6月全国工业饲料总产量13653万吨，猪饲料产量6031万吨，同比分别下降4.3%、6.8%，这也侧面论证了产能去化的事实。

生猪期货综合观点

综上所述，当前商品市场受外部宏观因素影响较多，国内各项经济数据环比回暖。近10个月的能繁母猪产能去化决定了短期生猪价格具有一定韧性，下半年的消费需求也值得期待再结合政策“保供稳价”等因素，下半年猪价总体或维持震荡偏强态势。未来重点关注产能变化、消费改善、疫情等因素的影响。

文章部分数据来源于国家统计局、农业农村部、饲料工业协会、wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！